359 10 358 50 389 80 389 20 11/29/93 11/30/93 12/1/93 12/2/93 грудень 1993 грудня 1993 червня 1994 червня 1994 369 40 368 80 380 30 5 80 379 30 15 60 15 60 21 40 21 40 358 80 354 20 358 90 357 90 384 50 384 90 389 60 388 60 5/27/94 5/31/94 6/1/94 6/2/94 червень 1994 червня 1994 грудня 1994 грудень 1994 384 70 387 10 392 70 9 30 393 20 21 40 21 40 30 70 30 70 363 30 365 70 362 00 362 50 394 00 396 40 392 70 393 20 *передбачається перехід в наступний контракт в останній день місяця передування місяцю виділення даного контракту 690 частина 4 торгівельних системи і вимір ефективності торговлимесяца* на ринках такого типа історичні цін безперервних ф'ючерсів сильно відрізнятимуться від реальних цін на контракти що торгувалися у минулому слід відмітити що на тих ринках де при заміні контрактів найближчі контракти торгуються за вищими цінами чим наступні серії безперервних ф'ючерсів можуть містити негативні ціни для деяких періодів у минулому наприклад впродовж 19871991 гг спостерігалася тенденція до торгівлі найближчими ф'ючерсами на мідь з премією відносно віддаленіших контрактів і часто досить велике в результаті зростання цін який в цей період був би зафіксований постійно переносимою в наступний контракт довгою ф'ючерсною позицією набагато перевищував чисте зростання цін що мається на увазі графіком найближчих ф'ючерсних контрактів і віднімання сукупного чинника що коректує з поточних (1995) цін наводило б до негативних цін на початку — середині 90х років (рис 19 1) подібний результат неминучий оскільки безперервні ф'ючерсні цінові серії відображають чистий дохід в безперервно переносимою в наступний контракт довгої ф'ючерсної позиції і серії скоректовані на постійну величину необхідну аби встановити поточну ціну безперервних ф'ючерсів на рівні реальної ціни поточного контракту хоча той факт що безперервні ф'ючерсні цінові серії можуть включати негативні ціни може виглядати бентежить він не створює какихто проблем для використання таких серій в тестуванні систем причина в тому що при вимірі прибутку або збитків в торгівлі поважно аби використовувані цінові серії точно відображали зміни цін а не їх рівні проте часто буде також корисним використовувати в роботі і реальні ціни відповідні цінам безперервних ф'ючерсів наприклад для того щоб перевірити торгівельні сигнали по графіках реальних контрактів *причина такій моделі поведінки спредов на ринку золота пов'язана з темфактом що світові золоті запаси перевищують річне використання у багато разів — ймовірно навіть в сотні разів отже насправді ніколи не виникне «недоліку» в золоті і недостатність найближчих постачань є єдиною причиною чому можуть торгуватися з премією за найближчий контракт (у типовому для товарів що зберігаються випадку той факт що